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供需两旺 旅游板块升势延续

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　　自阶段触底以来，近期餐饮旅游板块整体升势连续，表现相当抢眼。

　　分析人士表示，经过此前回调，餐饮旅游板块整体估值回落，部分个股在这样的背景下迎来布局良机，部分资金也已早早“埋伏”其中。7月旅游行业逐步进入旺季，从业绩确定性和估值匹配的角度来看，板块不乏交易机会。不少机构表示，在消费升级的背景下，行业良好的基本面带动盈利增长，结合自身所处的快速扩张周期，板块未来也仍将有所表现。

　　持续反弹

　　在昨日两市全线回撤的背景下，板块方面亦呈现出跌多涨少的格局。截至收盘，中信29个一级行业中，仅有3个板块飘红，而餐饮旅游板块恰在其中。

　　近期，底部区域的A股，走势时而反复，热点间的转换更是应接不暇。不过，自阶段触底后，餐饮旅游板块似乎早已步出了此前回调时的阴霾，持续劲升。数据显示，自7月6日阶段触底以来，截至昨日，中信餐饮旅游指数升幅已超过10%。

　　昨日中信餐饮旅游板块正常交易的30只股票中，共有22只出现不同程度上涨。中青旅更是一度封在涨停价。截至收盘，餐饮旅游板块也以1.58%的涨幅，位列29个中信一级行业次席。分析人士指出，板块整体的走强不仅与对暑期行业景气向上预期关系密切，同时也与业绩中反映出行业盈利的改善间密不可分。

　　从出行数据来看，年初至今，从节假日旅游数据来看，行业整体运行水平良好。其中，春节期间全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。“五一”假日全国共接待国内游客1.47亿人次，同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%。据国家旅游研究院预计，国内和入境游人数有望超过52亿人次，实现旅游总收入将突破6万亿元，旅游投资保持较快增长，新增旅游就业100万人。此外，从部分省市的出境旅游数据来看，二季度出境游较一季度有所好转。

　　整体而言，长江证券认为，餐饮旅游板块领涨的原因主要有三方面：一是板块经历几年的调整目前估值水平处于历史中位数偏低水平；二是板块增速营收和净利近年复合增速维持较高水平；三是在当前市场避险情绪下，餐饮旅游板块现金流状况良好体现出一定的防御属性。而三季度旅游行业迎来旺季，根据历史经验，餐饮旅游板块将有望实现超额收益。

　　行业稳定增长

　　中信证券表示，目前板块整体动态PE38倍，相对大盘(全部A股)3.2倍，行业估值处于合理区间。当前，旅游行业上市公司盈利稳健、估值合理，攻守兼备，建议紧扣基本面，捕捉增加配置机会。

　　从交易的角度来看，国信证券指出，通过对旅游板块过去十年走势进行复盘：2010年旅游板块开启独立行情，此后超额收益逐步显现并扩大，2014年-2015年达到高峰，2016年-2017年逐步消化估值压力后，2018年上半年，旅游板块整体上涨10%，再次领涨各行业。从子行业轮动来看，拉长时间轴，虽经济有起落，但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍占优。结合目前市场风格，首先仍关注竞争格局占优/商业模式可复制，且业绩增长较确定的优质白马品种。

　　前瞻中报业绩，华泰证券表示，2018年上半年中信餐饮旅游行业指数累计上涨8.94%，全市场排名第一，分别跑赢上证综指及沪深300指数22.9%和23.4%，相对收益明显。今年第一季度行业整体营收280亿元或增20%，净利润22.2亿元或增35.2%，盈利能力明显提升。二季度预计行业整体增速环比仍有望保持高增长趋势，免税、酒店、出境游龙头受益于行业景气，业绩有望超预期；景区休闲游预计呈现分化趋势，部分企业通过治理改善、经营提效实现游客增长、降本控费，有望带来业绩继续提升。